06年原油期货暴涨_2006年国际原油价格

1.矿产品市场

2.国际原油价格数据（详细的），现货和期货

3.影响原油价格的供给因素包括哪些

4.海外油气田投资案例分析

5.世界石油工业的发展？

6.06年6月汽油每升价格

2006年一季度国际金融大事记

政策动态

1月24日 加拿大央行将隔夜拆借利率从3.25%提高至3.50%，并表示可能“需要进一步温和升息”。

印度央行决定将指标短期利率调高25个基点至5.5%，以确保2006/07年度通胀率不高于今年。

2月9日 因为内需扩张以及油价保持坚挺，令通胀出现升高迹象，韩国货币政策委员会决定，将隔夜拆款利率由3.75%调升至4.00%，为五个月来的第三次升息。

2月22日 马来西亚三个月来第二次上调隔夜拆借利率以遏制通胀的走高，关键利率上调25个基点至3.25%。这也是自亚洲金融危机爆发以来第二次上调利率。

2月28日 美联储公开市场委员会一致表决同意再次上调联邦基金利率25基点至4.75%，这是自2004年6月以来第15次上调利率，目前该利率水平已升至5年来最高点。

3月2日 欧洲央行宣布将欧元区再融资利率由2.25%提高至2.5%，这是自去年12月1日启动本轮加息周期以来的第二次行动。

3月8日 为抑制通胀并鼓励储蓄，泰国银行（央行）宣布提高基准利率25个基点至4.5%。这是该央行在过去19个月内第十一次加息。

3月9日 日本银行（央行）宣布结束持续了5年之久的超级宽松货币政策，引入新的货币政策操作框架，改变货币市场操作目标，即从银行经常账户的未清偿余额转向隔夜信用拆借利率。此举意味着货币政策的重大转变，也是央行未来将利率正常化、逐步加息的前奏。

经济预测

1月3日 德国智库DIW预计，因全球对德国商品需求旺盛，预计2006年德国经济增长1.7%，高于去年10月DIW与其他智库联合预测的1.2%， 2007年德国经济增长率将降至1.2%。

1月3日 韩国产业部预期，韩国2006年出口增长11.7%，比2005年低0.5个百分点，贸易顺差达到230亿美元。

1月11日 美国财长斯诺表示，随着美国经济继续复苏并扩张，预计2006年美国经济增长率约为3.5%。

1月13日 欧盟执委会发布预测称，欧元区今年二季度的经济增长可能略微加速，达到0.4-0.9%。

1月18日 国际货币基金组织 (IMF)将德国2006年经济增长率预期自1.2%调升至1.5%，比去年9月预测提高0.3个百分点。

1月25日 德国发布了2006年经济报告，将德国今年经济增长预估值调高至1.4%，高于2005年的0.9%，此前预估2006年经济增长1.2%。预计平均失业人数下降约35万人，内需增长0.7%，家庭消费上升0.3%，设备投资增加4.8%，营建投资增长0.5%，出口增长6.5%，进口增幅为5.5%。

3月30日 因美国、欧洲和日本对东亚地区科技产品出口需求的迅速扩大，世界银行在《东亚经济半年报》中将该地区2006年经济增长的预测从去年11月份的6.2%上调至6.6%，不过，该数字仍低于去年6.8%和前年7.5%的增长率。

石油市场

1月4日 路透对石油产业分析机构所做的最新调查显示，受访者预期2006年油价将超逾2005年所创下的纪录，美国轻质原油期货2006年平均价格将达每桶57.31美元，高于2005年56.70美元的均价；长期展望显示，未来五年内油价将会下跌逾15美元，预计2010年美国油价均值将达42.46美元，布兰特原油均价预计为38.45美元；2007年布兰特原油均价预计为55.21美元。

2月7日 据路透一项调查显示，石油输出国组织(OPEC)2006年1月原油日产量降至2005年2月以来最低水平。因阿联酋最大的穆尔班油田正值检修，造成该国日出口量减少15万桶，且尼日利亚发生的武装攻击严重影响了出口，尼日利亚针对石油基础设施的武装攻击导致日出口量减少约3万桶，

2月10日 国际能源署(IEA)表示，尽管伊朗的核问题争端将困扰未来数月的市场，但极度寒冷和猛烈的风暴在油价走强中起到的作用丝毫不亚于政治忧虑。IEA估计，2006年1月全球原油日供应量减少45万桶，造成减产的主要因素是俄罗斯气候极冷、澳大利亚遭遇热带气旋、伊拉克问题频繁；而广为人知的尼日利亚政治动荡和伊朗可能减少供应的影响却要等而次之。

3月30日 受伊朗核问题僵局、尼日利亚石油生产形势、美国汽油库存下降等多重因素影响，国际油价全线上涨，其中纽约市场原油期货价格突破67美元关口，创近两个月来新高。一季度最高原油期货价格为1月30日的68.35美元。

股票市场

1月4日 在原材料公司和能源公司的带动下，加拿大股市S&P/TSX综合指数再次刷新历史纪录，当日上升了59.90点或0.5％至11501.48点。3日该指数曾突破了2000年9月份创下的历史纪录11401.点。2004年底以来该指数已上涨了24％。

1月9日 在国际市场油价下跌及公司利好因素推动下，美国纽约股市道琼斯30种工业股票平均价格指数收盘突破11000点大关，为2001年6月13日以来的首次突破。

1月18日 16日深夜日本检察机关东京地方检察院和证券交易监督委员会的调查人员联合对日本著名网络公司“活力门”总部进行突击搜查，受此影响，许多投资者纷纷抛售手中的宽带类股，日本东京证券出现交易庞大交易量，为防交易系统因超过运行上限而陷入瘫痪，东交所宣布提早20分钟收市。这是东交所自1949年成立以来首次因运行负荷限制而被迫提早收市。日经指数继17日重挫2.84％、创下2004年5月以来最大跌幅后，再度下跌464.77点，跌幅为2.9%，收于15341.18点。

1月25日，由于市场对活力门公司股价下挫将带来负面影响的担忧逐渐减弱，加上美国股市上扬提升了科技类股人气，日本东京股市走高，当天收盘时日经225指数在24日大涨228.24点的基础上再升2.11点，收于15651.00点。至此日经指数已收复上周二以来一半的跌幅。

2月6日 由于买盘踊跃，印度股市指标股指6日盘中首次突破万点大关，创历史新高。

企业并购

1月1日 日本三菱联合金融控股集团下属的东京三菱银行与联合银行正式合并，挂牌成立三菱东京联合银行，从4日开始营业。三菱东京联合银行的总资产接近200万亿日元（118日元约合1美元），其规模大大超过瑞穗银行、三井住友银行等国内竞争对手，成为世界上屈指可数的大银行。

2月3日 法国巴黎银行(BNP Paribas SA)宣布，将以90亿欧元(约合108亿美元)从意大利Unipol保险公司及其联盟者手中购入第六大银行——国民劳工银行(BNL)48%的股权。

2月27日 纽约证券收购芝加哥Archipelago电子交易公司一案正式得到美国证券交易委员会的批准，标志这一具有历史意义的证券行业并购案大功告成——纽交所成功步纳斯达克、费城、芝加哥和太平洋股票乃至欧亚股票市场之后尘，将自身从一个非盈利的证券交易机构转变为具有盈利性质的上市公司。

3月27日 澳大利亚股票同意以22.5亿澳元（合15.9亿美元）收购澳大利亚最大的期货悉尼期交所，暗示澳大利亚衍生产品交易增长可能会快于股票交易的增长。

3月29日 一季度澳大利亚和新西兰两地发生的并购案总计涉及金额300亿美元，为2001年以来最大单季并购金额，并且达到了创下历史最高纪录的2005年全年并购金额的三分之一。

著名因特网搜索引擎Google公司宣布，公司日前已经与美国在线签署了最终协议，购买美国在线5％的股份，以增强其网络搜索业务以及扩大广告业务的合作。

国际经济合作

1月25日—29日 主题为“开拓创新，把握未来”的世界经济论坛2006年年会在瑞士达沃斯召开，年会共有8个次主题，中国和印度的崛起被放在首位。

2月11日 八国集团(G8)财长在莫斯科会议的最后公报草案中呼吁，加强协调，解决全球经济不平衡，并认为能源市场适当运行对世界经济的健康发展至关重要。此外G8还表示，尽管仍因油价高企而面临风险，但今年全球经济有望延续良好增势。

3月24日 世贸组织农业问题例行谈判结束，在为期一周的谈判中，与会成员代表就农业领域的出口信贷、国有贸易企业、敏感产品和特殊产品等各种议题进行了讨论，缩小了在粮食援助问题上的分歧，但此次农业谈判没有触及欧盟和其他发达成员国的关税削减幅度、美国进一步削减农产品补贴意向等核心问题。

矿产品市场

2008年以来，国际煤炭价格大幅上涨。澳大利亚BJ标准动力煤现货均价从去年底的月均88.9美元/吨涨到今年4月24日的124.65美元/吨，半年时间上涨了35.75美元/吨，涨幅超过40%。与去年同期53.27美元/吨价格相比，涨幅更是达到了134%。

在煤炭价格持续上涨的背后，是上涨幅度更大的国际原油价格，2006年以来，国际原油价格大幅上升，从2007年初不到60美元/桶迅速上涨至2008年4月21日的116.69美元/桶，创下历史新高，涨幅接近100%。相比之下，等热值原油与煤炭价差已经处于历史高位区间，按照当前最新价格为基准来进行比较，相同热值的原油与煤炭价格比已经达到5倍左右，而历史上这一比值始终维持在1.5－2倍，煤炭比价优势十分明显，原油价格的不断上涨为煤炭价格起到重要的拉动作用，在煤炭价格在长期低迷之后走出回归路线的因素外，国际煤油之间价差的不断扩大为煤炭价格持续上涨创造了空间。

另一方面，相比石油42年的储期，全球煤炭还可使用超过140年。随着石油的日益枯竭，以及煤炭利用技术的进步，在原油价格居高不下的背景下将促使对能源的使用重心转向煤炭，这也将带动煤炭价格呈现长期上涨态势，而对于未来国际煤炭价格还有多大的上升空间，我们以石油价格为参照来做一个粗略的估算，以期对未来煤炭价格走势有所了解。

从原油与煤炭等热值换算角度，以澳大利亚BJ煤炭为例进行估算，澳大利亚BJ煤炭热值约为5500大卡/千克，按国际标准的等热值换算，1千克原油相当于1.4286千克标准煤，1千克原煤相当于0.7143公斤标准煤，而原煤对于未来石油价格，我们初步以未来原油价格保持在110美元/桶为标准来进行计算，同热值的煤炭价格应该达到401.5美元/吨，考虑到使用效率、成本等因素，我们将这一比值设定为1.5－2倍为合理区间，换算结果后，如果未来原油保持110美元/桶的水平，相应的煤炭价格应该在200－268美元/吨的水平，按照4月24日澳大利亚BJ标准动力煤价格为124.65美元/吨来计算，未来如果原油价格保持在110美元/桶的前提下，动力煤价格还有大概75.35－143.35美元/吨的上涨空间。

如果说理论等热值换算比较脱离现实的话，那么利用目前煤变油项目中的转化率来计算可能会更加具有现实意义。国际上有一个“煤变油”效益的通行法则，即原油价格每桶22－28美元之间时，“煤变油”就能保本运营，油价突破28美元，效益就十分显著。以神华集团的“煤制油”工程为例，按照权威部门专家的估测，其每桶原油的生产成本在30－40美元之间，作为转化率最高的神华煤变油项目，每生产1吨成品油需要消耗3吨优质煤，其他企业煤变油项目则在每4吨原煤转化1吨成品油的水平区间，考虑到未来技术的不断成熟，煤变油的转化率不断提高，我们权且以神华煤变油项目每3吨原煤转化1吨成品油的转化率为参照标准计算，同时原油提炼为成品油的比例为75%，每桶原油按137公斤计算，则为1吨原煤与3.24桶原油提炼成品油质量相当，同样，我们以未来原油价格110美元/桶计算，相应的原煤价格则为356.4美元/吨。目前用煤变油技术所提炼的成品油在纯度及质量上远远高于通过原油提炼，使用效率大大提升，以1.5－2倍的价格比值计算，当原油在每桶110美元时，合理的煤炭价格应为178.2－237.6美元/吨的水平。按照4月24日澳大利亚BJ标准动力煤价格为124.65美元/吨来计算，动力煤价格的上涨空间为53.55－112.95美元/吨。

通过以上两种不同的计算方式，我们可以粗略的得到一个煤炭价格的上涨空间，按照热值转换计算，上涨空间为75.35－143.35美元/吨，按照煤变油的角度计算则为53.55－112.95美元/吨，如果考虑到煤变油的产品质量因素，那么这两种不同的估算思路其结果基本是在一个区间之内，诚然，我们只是针对原油与煤炭进行价格比对，而影响未来煤炭价格走势的因素绝不仅限于此，但是就目前的形势来看，煤炭价格的未来上涨空间还是十分乐观的。

国际原油价格数据（详细的），现货和期货

受国民经济发展对矿产需求快速增长和国内外矿产品市场价格持续上扬的合力推动，矿产掘业持续增长，固定资产投资增幅在30%以上；绝大部分矿产品产量虽有不同程度的增长，但主要矿产品供需缺口较大；矿产品价格高位运行，进出口贸易逆差持续扩大。

石油：2006年原油产量18367.60万吨，比2005年增产1.7%；原油表观消费量3.47亿吨，比上年增长9.26%。已成为仅次于美国的世界第二大石油消费国；进口原油13884万吨，比上年增长16.92%；成品油净进口2403.00万吨，比上年增长37.93%；中国石油价格与国际接轨，国际石油价格频繁波动，过去一两年国际油价大幅上扬，2006年原油进口平均价格为457.44美元/吨（或61.89美元/桶），比上年提高21.56%。国际油价近两年来居于50美元/桶以上。

商业性矿产勘查投资指南

资料来源：《2006年度全国矿产品产供销综合统计与价格快报》（中国国土经济研究院编）

煤炭：2006年原煤产量23.25亿吨，比上年增长8.07%；出口6323万吨，进口3825万吨，表观消费量约23亿吨，比上年增加9.21%。2006年煤炭进口平均价格42.32美元/吨，比2005年下降10.57美元/吨，降幅19.98%。

铁矿石：2006年铁矿石产量达5.88亿吨，比上年增长38.0%，表观消费量12.40亿吨，比上年增加27.83%。全年进口铁矿石3.26亿吨，比上年增长18.57%。中国已经成为世界最大的铁矿石进口国和消费国，目前中国铁矿石的消费量将近占全球铁矿石消费量的1/3；中国钢铁工业一直保持持续的强劲增长，生产无法满足消费的需要。2006年国际铁矿石实际到岸平均价格64.12美元/吨（折合500元/吨，按1美元＝7.8元人民币计算），比上年下降3.98%。国内铁矿石市场价格约627元/吨，比上年下降10%左右。

铜：2006年中国铜精矿（规模以上企业）产量75.54万吨（金属含量），比上年增长15.96%；精炼铜产量299.89万吨，比上年增长16.08%；加上净进口未锻轧铜63.73万吨，精炼铜的表观消费量为358.6万吨（未考虑国家储备铜库存变动情况），比上年下降4.47%；另外铜加工或制品企业直接利用废杂铜约85万吨左右。除进口精炼铜外，2006年净进口铜矿砂实物量361.19万吨（折金属含量约108万吨）、净进口铜废碎料实物量494.29万吨（折金属含量约110万吨）、净进口粗铜8.56万吨。2006年铜材生产量506.54万吨，加上净进口铜材53.53万吨，铜材的表观消费量558.79万吨，比上年下降0.99%。2006年国际LME铜现货年平均价6721美元/吨，比上年上涨82.74%；国内SHME铜现货年平均价62170元/吨，比上年上涨78.65%。

铝：2006年中国原铝（电解铝）产量934.9万吨，比上年增长19.77%；进口未锻轧铝51.2万吨，比上年减少19.6%；出口未锻轧铝121.2万吨，比上年减少8.0%；原铝的表观消费量达到862.3万吨，比上年增长21.4%。2006年，伦敦金属铝现货年平均价2569美元/吨，比上年上涨35.35%；国内SHME铝现货年平均价20114元/吨，比上年上涨20.13%；铝的出口平均价为2384美元/吨，比国外平均价低185美元/吨；中国氧化铝进口平均到岸价438美元/吨，比上年提高18.4%。

影响原油价格的供给因素包括哪些

10月份WTI和布伦特原油价格继续回落趋稳，盘旋在每桶60美元下方。10月份WTI原油现货平均价格为59.42美元/桶，与去年同期下降3.69美元/桶，同比下降5.85%；布伦特原油平均现货价格为58.12美元/桶，与去年同期下降0.99美元/桶，同比下降1.68%。迪拜原油的现货价格为56.63美元/桶，比去年同期增长2.21美元/桶，同比增长4.05%；OPEC一揽子石油均价为55.16美元/桶，比去年同期高出0.53美元/桶，上涨0.%。

据国际能源署11月份发布的《石油市场月度报告》信息，受库存充裕影响，中国需求受到抑制，10月份温暖的气候以及至今为止没有发生的飓风降低了美国和欧洲的需求。10月份世界石油供应量日均8530万桶，比前一月日均增长10万桶。秋季大规模的检修让10月份经合组织成员国原油加工量在9月份下降70万桶/日后进一步减少了130万桶/日，10月份全球炼油厂检修高峰，估计当月平均降低了370万桶/日的原油加工量。10月份美国和日本成品油库存每周数据显示下降。

2005年10月-2006年10月国际主要原油现货价格走势

单位：美元/桶

WTI

布伦特

迪拜

阿曼

米纳斯

WTI/迪拜

布伦特/迪拜

OPEC一揽子油价

2005年10月

63.11

59.11

54.42

55.79

58.74

8.69

4.69

54.63

11月

58.82

55.92

51.84

53.03

54.27

6.98

4.08

51.29

12月

58.92

56.28

52.83

53.87

53.92

6.09

3.45

52.65

2006年1月

64.06

61.93

57.42

58.24

61.59

6.64

4.51

58.48

2月

61.98

60.88

57.9

58.84

61.63

4.08

2.98

56.62

3月

62.65

61.21

57.51

58.8

61.76

5.14

3.7

57.87

4月

68.71

69.26

63.13

64.56

68.24

5.58

6.13

64.44

5月

70.85

70.1

64.

66.32

70.43

5.88

5.13

65.11

6月

70.62

68.12

64.98

65.96

68.55

5.64

3.14

64.6

7月

74.24

73.39

68.91

69.91

73.09

5.33

4.48

68.89

8月

73.67

74.36

69.4

70.58

75.91

4.27

4.96

68.81

9月

65.11

63.09

61.3

62.53

65.22

3.81

1.79

59.34

10月

59.42

58.12

56.63

57.6

55.96

2.79

1.49

55.16

2003年1月-2006年10月国际主要原油现货价格走势

海外油气田投资案例分析

（一）原油的商品属性——供求关系决定油价方向

决定原油价格长期走势的主要是原油供需基本面因素。由于原油是不可再生性，因此原油短期供给弹性较小，所以在没有新的大型油田被发现以及重大技术创新出现时，影响原油价格的最主要因素是决定原油需求的世界经济发展状况。

（二）原油库存——影响油价波动预期

1.何为原油库存

原油库存分为商业库存和战略储备，商业库存的主要目的是保证在原油需求出现季节性波动的情况下企业能够高效运作，同时防止潜在的原油供给不足；国家战略储备的主要目的是应付原油危机。

各个国家的原油库存在国际原油市场中起到调节供需平衡的作用，其数量的变化直接关系到世界原油市场供求差额的变化。在国际原油市场上，美国原油协会(API)、美国能源部能源信息署（EIA)每周公布的原油库存和需求数据己经成为许多原油商判断短期国际原油市场供需状况和进行实际操作的依据。

2.原油库存与油价

原油库存和需求数据公布后，WTI油价选择向上或向下波动的方向，从而直接影响伦敦和新加坡布伦特油的走向，带动油品价格向上或向下波动。原油库存对油价的影响是复杂的，当期货价格远高于现货价格时，原油公司倾向于增加商业库存，减少当期供应，从而刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，原油公司倾向于减少商业库存，增加当期供应，从而导致现货价格下降，与期货价格形成合理价差。

截至2009年11月末，经合组织国家商业原油库存达到27.38亿桶，高出上年同期5100万桶，可供满足OECD国家60天的原油需求，超过过去五年平均水平的上限。据美国能源情报署预计，2010年OECD国家商业原油库存仍将比较充裕，较高的库存将会在一定程度上抑制油价上涨。

（三）美元汇率因素——影响油价的实际高低

由于国际原油交易主要以美元为标价，因此美元汇率也是影响原油价格涨跌的重要因素之一。当美元升值时，国际上黄金、原油、铜等大宗商品原料价格有下跌的压力；反之，当美元贬值时，此类大宗商品的价格将上涨。

自2002年到2010年7月，由于美元对世界主要货币的大幅贬值，导致原油价格节节攀升。美国为了缓解次贷危机所取的利率调整和汇率政策，直接带来了流动性泛滥，引起了全球通货膨胀和美元持续贬值，导致包括原油在内的大宗商品价格暴涨，油价在美国宽松的货币政策的推动下叠创新高，2008 年7月达到历史最高点147美元。在金融危机冲击实体经济的背景下，油价迅速一路下跌至35美元。因而，美元与油价之间存在典型负相关关系，美元疲软将会支撑油价上涨。

但是，美元汇率因素对油价的影响只是暂时的，而且不够显著。统计分析显示，WTI原油期价与美元指数的相关系数为-0.22，这说明在油价波动中，美元汇率相对于原油的供求关系来说所起的作用非常微小。

（四）世界经济发展状况——促进油价阶段性调整

全球经济的增长会通过改变原油市场的需求量影响原油价格，经济增长和石油需求的增长有较强的正相关关系，它们之间的比例关系一般用原油消费对GDP的弹性系数来表示。

然而，经济增长率的变化不只可以用来解释中长期的油价上升，短暂经济衰退导致的油价回落也可在经济数据的变化中显现出来。图4-2显示，1999—2008这十年中总体油价趋势是上涨，其间至少有三次明显的阶段性回调，一次是2000年美国NASDAQ泡沫破裂后美国经济短暂下滑导致的需求下降，由全球经济增长率与国际油价的对比变化情况，可以清楚地看到全球经济下滑对油价的影响。第二次则是2006 年中空闲产能的短暂回升在短时间缓解了市场压力所致。第三次始于2008年中以来的油价深度回调更是与经济危机密不可分。

2010年，世界经济将曲折缓慢复苏，国际油价将呈稳步上行趋势。如果世界经济复苏前景好于预期，经济金融市场信心得到恢复，通货膨胀压力加大，美元继续大幅走软，那么，国际油价上行趋势将更加明显。如果爆发新的金融冲击，世界经济复苏遇阻，出现第二次经济衰退，为防止滞胀美元在政策主导下转为强势，那么，国际油价运行平台存在下移的可能。

（五）突发与气候状况——使油价波动更加不确定

原油除了具有一般商品属性外，还具有战略物资的属性，其价格和供应很大程度上受政治势力和政治局势的影响。近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，争夺原油和控制原油市场已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。紧张的地缘政治强化了国际原油市场对供给收缩的预期。针对原油设施的恐怖袭击、原油工人罢工、产油国政局动荡等地缘政治因素都会对国际油价带来冲击。目前，伊拉克恐怖袭击频发，原油设施经常遭受破坏。美国领导的阿富汗反恐活动“越反越恐”，阿富汗的局势不但至今未得到有效控制，反而不断升级，并逐步蔓延到巴基斯坦、伊朗等地。伊朗是世界重要的产油大国，在其核问题悬而未决，再加上“恐怖活动”添乱，国际原油的“恐怖溢价”也将日益高涨，并通过投机活动而进一步放大。局部的政治动荡或战争都会刺激油价的上涨。

气候状况会影响到原油的供给和需求，比如异常的天气可能会对原油生产设施造成破坏，导致供给中断，从而影响国际油价，但它对整个国际油价的影响作用是短期的。此外欧美许多国家用原油作为取暖燃料，因此当气候变化异常时，会引起燃料油需求的短期变动，从而带动原油和其他油品价格发生变化。

（六）国际原油投机因素——加剧油价的短期波动

目前在国际原油期货市场上，国际投机资本的操作是影响国际油价不可忽略的因素。原油市场的投机与市场预期往往加大了原油价格的波动，国际原油市场中投机因素对原油价格有着10%-20%的影响力。尤其是某些突发件发生的时候，大量的投机资本便在国际原油期货市场上进行操作，加剧了国际原油价格的动荡。

在低油价时期， 投机基金的规模比较小， 对国际在原油期货价格形成中的作用放大能力有限。随着原油价格的逐步上升， 原油期货市场吸引了越来越多的投机基金， 投机基金的规模变得越来越庞大，“羊群效应”也越来越明显，任何敏感数据的出炉和的发生， 如原油库存变化、油田爆炸、地缘政治关系、工人罢工以及气候变化等，在大规模投机基金的作用下，其影响都会骤然放大，加剧油价的波动。

（七）地缘政治因素

石油是一种稀缺的不可再生，是国家生存和发展不可或缺的战略，其对国家的经济、军事、安全等有着重大的影响。国际原油的市场价格的变化往往会受到地缘政治和产油国政局因素的影响。

地缘政治和产油国政局因素对油价的影响主要从两个方面发挥作用。其一是地缘政治冲突导致原油供给量真实下降；其二是地缘政治冲突导致国际原油市场对未来供给减少的担忧，但实际供给量没有减少。从目前地缘政治形势来看，未来一段时间内地缘政治的焦点地区主要还是在中东地区的伊拉克和伊朗。2006年，伊朗核问题危机引起国际石油市场对伊朗原油供给中断的担忧，并导致2006年国际油价不断上升。

作为世界上最重要的石油输出国组织——OPEC，在世界上具有很强的石油定价权。该组织为了维护各成员国的利益，对各成员国实施严格的生产上限制度，并且每当国际油价下跌的时候，该组织各成员国将施行减产的政策，以达到维护高油价，获取高额利润的目的。

（八）人们的预期——心理因素助长油价波动

近几年，对美元贬值以及通货膨胀的预期使得大量的投资基金选择长期投资原油以规避通胀风险。短期内又有大量的投机资本进入原油市场利用各种预期或题材炒作，放大了油价上涨的趋势。投机资金借助于经济波动或一些突发，引导和利用人们的预期，在现货和期货市场上大肆炒作。预期的变化和投机行为互相影响，现货价格和期货价格互相推动，使得油价向上或向下突破关键价位后出现了类似于“超调”的特征，加剧了原油价格的波动。

（九）利率因素

你可以看一下.fxpro.cn/?ib=1025860

在标准不可再生模型中，利率的上升会导致未来开价值相对现在开价值减少，因此会使得开路径凸向现在而远离未来。高利率会减少资本投资，导致较小的初始开规模；高利率也会提高替代技术的资本成本，导致开速度下降，进而导致原油价格上涨。

影响油价的各种因素交织在一起共同作用，增加了人们准确预测油价的难度。除了供求这一主要因素外，其他因素是随机的、不确定的，而且在不同时期所呈现的强度也不尽相同。这些因素单个或者多个发生变化都会影响国际油价。从国际石油供需结构格局的变化中可以预见油价将长期在高位波动，而一些随机因素的变动则会引起油价短期的剧烈波动。

世界石油工业的发展？

此项目是中石油在某国陆上一个新开发油田的建设项目，位于该国东北部的热带雨林区，油区与外界沟通的地面公路网络缺乏，从油田外输站到港口的距离为500km，外输石油时需缴纳管输费用。经过几年的勘探已发现石油地质探明储量1580万t。19年，经过与当地谈判，可以有8年的延迟开发权利，并开发油区12年，同时，中石油可以根据未来油价的高低，选择小规模开发还是大规模开发，本研究的投资决策点见图4.28。

图4.28 油气开发投资决策点

矿费税收制合同收入分配公式如下：

石油销售收入＝矿区使用费＋油气生产总成本＋应纳税所得＋税后利润分配。

当地所得＝矿区使用费＋应纳税所得。

承包商所得＝税后利润分配。

税收参数。所得税Ts=30%，当地综合税率Tdx=3%，其中具体包括：①超额利润税：根据当地税法规定缴纳；②土地税：根据土地面积和土地等级交纳；③财产税：资产总值的1%；④交通工具税：根据交通工具的种类和功率计算；⑤其他地方税。

该项目的建设期为2年，生产期为10年，合计评价期为12年。开发方案有两种：

1）小规模：油田的设计年生产能力31.2万t，建设期投资额为7780万美元，共部署开发井50口（均为生产井），生产期年运营成本为900万美元。

2）大规模：油田的设计年生产能力达50万t，建设期需投资14780万美元，部署开发井80口，生产期年运营成本为1500万美元。

两种方案的预测年产油量Q（t）见图4.29。

图4.29 评价期内预测年产油量

各参数如下：n=1,T=8,Tq=3%,fs=100%，无风险利率if=8%，净便利收益δ＝3%。1986～2006年WTI原油现货价格，如图4.30所示。

图4.30 1986～2006年WTI原油现货价格

（据EIA）

由于油气项目的期权期限为2004年，本节对于油价数据的选取截至2004年。以WTI原油现货价格作为海外原油基准价格，以12年为一个时间段，根据前文的公式，求得各个滑动时间段内的油价波动率（图4.31）。

图4.31 1986～2004年不同时间段内原油价格波动率

其中，1986～19年间，油价的波动率为0.16。

19年，国际油价为21美元/桶。利用二叉树期权定价模型，得到油价的预测走势（表4.34）；以及小规模、大规模开发投资的项目价值，如表4.32和表4.33所示。

表4.32 小规模开发投资的项目价值　单位：百万美元

19年，原油价格为21美元，小规模开发方案NPV为19.36百万美元。尽管此时投资在经济上是可行的，却不是最佳的，因为此时的期权价值为45.02百万美元，投资者宜持有此期权，等待更佳的投资时机。第一个可能的最佳时刻出现在2003年，原油价格为54.85美元/桶，油田的开发价值为236.37百万美元；如果低于此价格，则继续持有期权。2004年，油气田期权价值为零，将面临要么投资，要么放弃的决策。理论上，当原油价格在盈亏平衡点18美元/桶（概率极小）以上即可进行投资，当然也包括几个离散的可能出现的油价情况，如64.36美元/桶，46.74美元/桶，33.94美元/桶，24.64美元/桶等。大规模开发投资方案的项目价值，见表4.33。

表4.33 大规模开发投资的项目价值　单位：百万美元

表4.34 油气田开发投资的最佳时机和油价临界值　单位：美元/桶

在表4.33中，大规模开发方案的价值要高于小规模开发方案，如2003年可行开发价值为353.27百万美元，要高于小规模开发的236.37百万美元。根据表4.32，表4.33中的结果，可以发现两种方案具有相同的投资最佳时机和油价临界点，见表4.34。大规模开发方案的盈亏平衡点更高，为21美元/桶。根据两种方案的投资收益，2003年，如果油价达到54.85美元/桶，应选择大规模开发方案。2004年，当油价在21美元/桶之上，应选择大规模开发方案；油价在18～21美元/桶之间，应选择小规模开发方案；当油价在18美元/桶以下，则应放弃开发。

06年6月汽油每升价格

一、世界石油储量、产量和消费量

（一）世界石油储量及分布

2013年《BP世界能源统计年鉴》最新数据显示，2012年末世界剩余的已探明石油储量为16689×108bbl，按2012年世界石油开量，可供开52.9年。

从表1-1可以看出，世界石油的分布极不均匀，主要集中在中东、北美及中南美，这些地区的合计储量占世界储量的81.3%；而亚太地区与非洲最缺石油，分别占2.5%和7.8%。世界上前10大储油国依次为：委内瑞拉、沙特阿拉伯、加拿大、伊朗、伊拉克、科威特、阿联酋、俄罗斯、利比亚、尼日利亚，占世界石油储量的84.85%。前五大储油国都在中东地区，占世界储量的53.5%，其中委内瑞拉的储量世界第一，占17.8%。

表1-1　世界石油探明储量及地区分布　单位：108bbl

（二）石油产量

近10年世界石油产量总体上不断增长，从2002年日产7494.8×104bbl到2012年的8615.2×104bbl，平均每年增长1.3%，其中2007年与2009年略有下降，2009年以后又呈上升趋势，2012年石油产量增速迅猛，同比增长了2.2%。

从地区分布看，世界主要产油地区集中在中东、欧洲及欧亚大陆和北美，2012年合计日产量为6103.8×104bbl，占世界日产量的70.85%。产量增长较快的依次是北美与非洲，分别为8.9%和7.7%。中东地区2012年的产量为2827×104bbl，比上年略增0.9%。亚太地区2012年产量为831.3×104bbl，比上年略增0.7%。2012年呈负增长的地区是中南美和欧洲及欧亚大陆，产量分别下降了1.2%和1.4%。

从国家看，2012年10大产油国依次是：沙特阿拉伯、俄罗斯、美国、中国、加拿大、伊朗、阿联酋、科威特、伊拉克、墨西哥，总日产量5518.7×104bbl，占世界日产量的64.1%。其中沙特阿拉伯日产量为1153×104bbl，占世界日产量的13.3%；俄罗斯日产量为1064.3×104bbl，占12.8%；美国日产量为890.5×104bbl，占9.6%。

（三）石油消费量

2002年至2007年，世界石油消费量呈明显的上升趋势。2008年与2009年，受金融危机的影响，世界石油消费量有所下降，随后又呈上升趋势。2012年世界石油消费量为87.4×104bbl，同比增长0.9%；日消费量超过2000×104bbl的地区是亚太地区与北美，分别达28.1×104bbl和2304×104bbl。同2011年相比，北美地区石油日消费量降低了1.8%。

从国家看，2012年世界10大石油消费国依次为：美国、中国、日本、印度、俄罗斯、沙特阿拉伯、巴西、韩国、加拿大、德国，总共日消费石油5328.4×104bbl，占世界日消费量的59.3%。其中，美国日消费量1855.5×104bbl，占19.8%，同比降低2.3%；中国日消费量突破1000×104bbl，达1022.1×104bbl，占11.7%，同比增长5.0%；日本日消费471.4×104bbl，占5.3%，同比增长6.3%。

二、石油对世界经济和国际社会安全的影响

石油对世界经济和国际社会安全的影响，主要源自石油这一重要能源所具有的三个天然属性。一是高度依赖性。石油是国民经济不可或缺、无法替代的重要能源和化工原料，国民经济对石油具有很强的依赖性。石油占美国整个能源需求的37%，占整个运输部门能源需求的73%。中国运输部门消费中，石油和天然气占69%。二是稀缺性。石油是一种不可再生的能源，由于技术发展的限制，石油储量探明有限，伴随经济增长，石油消耗增大，世界石油的地质蕴藏总量不断减少，供需矛盾日益突出。三是分布的不均衡性。石油分布的不均衡导致石油供需矛盾更为尖锐，现在，产油的国家和地区已有150多个，发现的油气田已有四万多个，但世界石油主要分布在中东、北美、中南美、西欧、非洲、东南亚和中国。其中，中东和北非是石油储量最多的地区，占探明储量的68%和待探明储量的30%。世界上最大的油田是沙特阿拉伯的加沃尔油田，可石油储量达104×108t。中东的沙特阿拉伯、伊朗、科威特、伊拉克和阿联酋是世界最大的石油产地和输出地区，而这些地区大多政治、民族和宗教矛盾错综复杂。

石油的这些重要属性，使石油成为保障国家经济安全和政治安全的重要战略物资。13年10月6日，爆发了第四次中东战争，以色列在战争爆发几天后取得了优势，从地面、空中和海上向埃及和叙利亚发起进攻。石油输出国组织（OPEC，欧佩克）立即做出反应，大幅度提高油价，纠正长期以来被人为压低的油价。14年1月1日将石油标价从每桶3美元提高到11.65美元，标志着“廉价石油时代”结束（西方称“第一次石油危机”）。中东石油是对世界经济影响最为敏感的神经，石油提价使世界资本主义经济展开始消退，接着经历了14年至15年二次世界大战后的最严重的世界性经济危机，导致美国、日本、英国的GDP（国内生产总值）平均负增长率为1.23%。19年初，由于伊朗政局的变化，石油出口停止。1980年，两伊战争爆发，导致石油供应量突然减少，油价从18年底的平均每桶12.86美元暴涨到现货市场的每桶40～41美元（西方称“第二次石油危机”）。1980年至1982年的经济危机，使美国、英国的GDP负增长率分别为0.2%和2.4%。两次“石油危机”使美国经济损失达4万亿美元。

1980年后，世界经济不景气，石油进口国开展节油运动，提高能源利用率，发展替代能源，减少石油消费；另一方面，中东以外地区大力发展石油工业，造成石油供过于求，油价疲软，一度降至每桶10美元以下。经石油输出国组织多方努力，1987年油价又逐步回升到每桶16～18美元的水平。

1990年8月2日，伊拉克入侵科威特，海湾危机爆发后，石油价格大起大落。1990年8月1日，中东原油价格每桶为18.10美元；10月9日，每桶油价上涨到35.40美元；10月11日，国际油价飙升到了每桶41.07美元的历史高位；1991年1月17日，海湾战争爆发，每桶油价又下降到14.90美元，低于海湾危机前的水平。以美国为首的多国部队连续轰炸伊拉克及其在科威特的军事目标，直至伊拉克宣布无条件投降，至此海湾战争结束。这是自二次世界大战以来最大的一次局部战争，主要目的就是争夺海湾地区的石油控制权。正如美国前总统尼克松所说：“美国进行海湾战争，既不是为了民主，也不是为了自由，而是为了石油。”

到1994年，世界石油市场供大于求的形势仍未扭转，油价仍在每桶16～18美元左右徘徊。2002年，国际油价每桶仅20美元。

根据国际能源署（IEA）报告，2004年、2005年、2006年世界每天对原油的需求分别为8220×104bbl、8330×104bbl和8470×104bbl。2006年比2005年每天需求增加140×104bbl，即使所有石油供应国都开足马力全力生产，全球石油供应仍然有1500×104bbl左右的缺口。由于原油需求快速增长，同时受美国“新经济”泡沫和传统资本市场泡沫相继破裂、房地产市场泡沫濒临崩溃，国际资本的运作主要集中在能源领域，以及主要产油国政治局势不稳定（如伊朗核问题）的影响，2005年8月30日，国际油价每桶高达69.81美元，9月2日达到67.72美元。2006年7月14日，国际原油价格突破每桶75美元（达到76.8美元），创造历史新高。和发达国家相比，这次油价上涨将使更多依赖进口石油的发展中国家的生产成本上升，通货膨胀压力增大，经济增长速度放缓。

2007年欧洲各国的原油库存普遍下滑，国际石油供应的紧张局势没有缓解的趋势，原油价格突破90美元的历史高位，达每桶91.86美元。2008年下半年，受金融危机爆发和逐步蔓延的影响，全球经济急剧下滑，石油需求严重萎缩，国际石油价格自2008年7月中旬达到历史高点（每桶147.27美元）后持续快速回落，并一直延续到2009年初。2009年全年，尽管全球石油需求始终呈负增长，但随着欧佩克成员国严格执行减产协议，效果逐步显现，市场信心开始回暖，加之美元贬值和国际投机资本重仓介入，国际石油价格从2月初的每桶34美元上升至超过80美元，并维持在70～80美元区间震荡。

2010年年初，库存过剩和需求疲弱的供需基本面使得油价短暂跌破每桶70美元；年末，欧美寒冷天气和乐观的经济数据将布伦特油价推至金融危机以来的最高水平达每桶94.75美元。2011年，WTI油价（西得克萨斯轻质原油价格）总体先升后降，在利比亚导致石油供应中断，以及欧债危机恶化等一系列利空经济和日本地震后续影响的作用下，国际油价震荡下滑，WTI油价由年内最高点的每桶113.7美元降至75.3美元，降幅为33.4%。

2012年国际油价总体经历了前高后低、大起大落的态势。受伊朗和叙利亚局势动荡的影响，国际石油价格呈现大幅上扬态势，欧佩克原油参考价格在3月份曾超过每桶124美元，伦敦布伦特和纽约西得克萨斯轻质原油期货价格也出现了新高。

2006年5月24日油价上涨

成品油价格06年第二次上调

关注据发改委消息，自5月24日起成品油价格再次上调，汽、柴油和航空煤油价格每吨提高500元。据悉，这是历次提高油价幅度最大一次。(全文) (北京成品油调价对比表)

· 各地涨价情况

北 京：93号汽油零售涨0.44元

上 海：90号汽油价格每升上调为4.52元

重 庆：汽柴油每升上涨4角多

河 北：高幅上调成品油价格

黑龙江：90号汽油每升上调至4.49元

福 州：汽油柴油今起涨价约10%

2006年3月26日油价上涨

国内成品油价格再次上调

13个月内第六次上调 93#涨0.30元

《国家发展改革委关于调整成品油价格的通知》：经院批准，决定适当提高国内成品油价格，并同步出台对部分弱势群体和公益性行业的补贴措施。调整后的价格自2006年3月26日零时起执行。(全文)(评论)

·国内成品油与原油价格倒挂是调价原因

进口原油价格已经上升到每桶60美元左右，国内加工后销售价格只相当于原油每桶43美元左右，致使炼油亏损。(全文)

·专题：成品油价06年首次上涨>>

经院批准，国家发展改革委决定自3月26日起，将汽油和柴油出厂价格每吨分别提高300元和200元。(全文)

2005年7月23日油价上涨

北京所有标号汽油价格上调0.30元

全国油价上涨 北京油价格上调0.30元

北京市加油站所有标号汽油价格年07月23日起均上调3角左右，其中93号汽油从原来的3.96元／升涨为4.26元／升，90号汽油涨至3.99元／升，号油涨至4.54元／升。98号汽油涨至5.13元，另外0号柴油调整为4.04元／升。(全文) (评论)

·7月23日全国各地汽油柴油价格上调浮动列表>>

全国油价上涨一览：北京、上海、深圳、广东、湖南、南京、重庆、沈阳、山东、河北、河南、四川 (全文)

·为车友算经济账>>

丰田油耗以8升／百公里为例，以一个月行驶2500公里计，比涨价前多掏50元。花冠以7升/百公里为例，比涨价前多掏35元。千里马以6.5升/百公里，比涨价前多付25元。(全文)

2005年6月25日油价上涨

北京提高汽柴油价格 93号油上涨0.17元

北京提高汽柴油价格 93号油上涨0.17元

受国际原油市场价格近期持续走高的影响，北京成品油价格再次上调。按照《国家发展改革委关于调整成品油价格的通知》规定，北京自6月25日零时起调整成品油价格。成品油具体零售价格可由经营企业上下浮动8%。(全文)

·6月25日全国各地汽油柴油价格上调浮动列表>>

全国油价上涨一览：北京、上海、深圳、广东、湖南、南京、重庆、沈阳、山东、河北、河南、四川 (全文)

·养车成本有多高>>

长安奥拓：排量：0．8升；以一个月行驶1500公里计，用油75升，以每升4元计油费共：300元，每年的用车成本不低于1．2万元，以使用10年计，使用成本约12万元。(全文)

2005年5月24日油价下调

全国汽油价格下调 北京93#油降0.13元

全国汽油价格下调 北京93#油降0.13元

根据国际市场油价变化及现行油价接轨办法，发改委决定，自5月23日24时起降低汽油价格，汽油出厂价格每吨降低150元，零售中准价格按出厂价降低幅度等额调整…(全文)

·5月24日全国各地汽油柴油价格 下调列表>>

全国油价上涨一览：北京、上海、深圳、广东、湖南、南京、重庆、沈阳、山东、河北、河南、四川 (全文)

·评论油价降得有理：>>

这次降价说明什么问题？说明高油价会影响“国计民生”，同时对经济增长产生一定的抑制作用。而降价不仅体现了油价一路走低的趋势，更改变了油价“只涨不跌”传统认知模式，使人们看到了国内油品定价体制改革的希望。(全文)

2005年5月10日柴油价上涨

0号柴油售价上调0.13元

0号柴油售价上调0.13元

记者在北京市发改委转发的《国家发展改革委关于调整成品油价格的通知》中看到，0号、-10号、-20号及-35号柴油的批发价及零售中准价均从今天开始上调。具体零售价格可由经营企业在零售中准价格的基础上，上下浮动8%。(全文)

·2毛钱搅乱柴油车市场 卡车市场遭受重重一击>>

全0#柴油涨价，给卡车市场带来的压力是非常残酷的。一汽解放汽车厂家一负责人在接受记者访时称，卡车特别是重型卡车，由于载重量大，可谓是“油老虎”。因此，柴油价格上涨，肯定会给用户增加养车费用。 (全文)

2005年03月23日油价上涨

北京23日起93号每升涨0.26元

北京23日起93号每升涨0.26元

根据近期国际市场油价变化情况，我市自2005年3月23日起调整成品油价格。柴油价格不调整。汽油具体零售价格可在零售中准价格的基础上，上下浮动8%(全文)

·2月23日全国各地汽油柴油价格上调浮动列表>>

全国油价上涨一览：北京、上海、深圳、广东、湖南、南京、重庆、沈阳、山东、河北、河南、四川 (全文)

·养车成本看涨 捷达车每年多支出468元 >>

以一辆捷达百公里耗油量10升为例，全年约耗油1800升。93号汽油价格上调0.26元。捷达车一年多支出468元